标志性：中国移动市值盘中超越茅台背后

正在“蝶变”的运营商有能力问鼎“市值之王”，应该成为资本市场“看好”对象。

4月17日，A股市场发生重要拐点，登陆A股468天的中国移动，盘中总市值超越贵州茅台，一度成为A股“股王”。

17日开盘后，中国移动A股股价震荡上行，于10:35分冲高至102.98元/股，按照总股本213.68亿计算，其总市值达2.2004万亿元，略高于同期贵州茅台的总市值（2.1767万亿元）。此后，中国移动股价震荡回落，当日报收于102.81元/股，总市值达2.1968万亿元，与贵州茅台（2.2021万亿元）接近。

自2022年1月5日登陆A股市场468天以来，中国移动股价在波动中呈上涨态势，并于4月17日盘中冲至102.98元/股最高点，较其A股历史最低价实现翻番。中国电信和中国联通的A股股价也走出了类似的轨迹。运营商股价集体大涨，侧面反映了运营商变轨发展新范式、奋楫数字经济主航道取得了回报——价值估值重塑。

运营商价值估值重塑早有迹象可循。2022年11月，中国证券监督管理委员会党委书记、主席易会满首次提出“中国特色的估值体系”概念。他表示，要深刻认识我们的市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。

曾提前一个月预言中国移动市值第一的谦询科技智库合伙人龚斌，向《通信产业报》全媒体记者表示，央国企重估的能力（ROE高）和潜力（估值低）兼具，且具备“短期事件驱动+中期政策主线+长期转型方向”三重助力。三重因素聚合，央国企重估成为资本市场新共识，作为信息通信行业的央国企，三大电信运营商处于新经济潮头，必然率先受益，持续受益。

尽管中国移动的总市值超越贵州茅台的时间十分短暂，但是意义深远。

龚斌表示：“这是开启新一轮科创牛长周期的标志。资本市场从代表传统经济的‘茅王’，代表新能源和碳经济的‘宁王’，到代表数字经济的‘通信王’，具有标志性意义。”

近年来，包括中国移动在内的三大基础运营商，在保证标准化的通信产品和服务基本盘稳固的同时，聚焦云计算、算力网络、物联网、大数据等新技术和新服务，奋力行业数字化市场，实现数字化交付能力的规模生长，第二增长曲线收入占比持续提高，并成为推动增长的主要动力引擎。中国运营商正逐步从传统电信公司（telecom company）“蝶变”为新型科技公司(tech company)。

在此过程中，运营商不仅实现了营业收入、净利润大幅提升，而且通信业务收入的结构正在发生不可逆转的方向性调整，新兴业务收入占比持续提升；推动通信业收入增长的动力引擎，已经发生根本性改变，新兴业务正成为支撑增长的主要“发动机”。

2022年7月8日，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商董事长共同出席电信行业上市公司投资者交流活动，与广大投资者就电信行业发展机遇展开深度交流，明确宣示：“不能用老眼光看通信业新发展”。

在这个会上，中国移动董事长杨杰表示，数字经济已成为引领增长的重要引擎。基础通信运营企业具有网络、数据、技术等天然基因，积累了数智应用融合创新的宝贵经验，已成为数字经济发展的中坚力量。中国移动将携手行业伙伴，进一步发力“两个推进、两个融合”，更好发挥拉动投资、促进消费的“扁担效应”，践行支撑数字经济做强做优做大的使命担当。

根据最新的财报，2022年，中国移动营收达9372.59亿元，同比增长10.5%，净利润为1254.59亿元，同比增长8.0%；中国电信营收达4814.48亿元，同比增长9.5%，净利润为275.93亿元，同比增长6.3%；中国联通营收达3549.44亿元，同比增长8.3%，净利润为167.45亿元，同比增长16.5%。三大运营商的营业收入、净利润等主要业绩指标均呈现了强劲增长势头。

《通信产业报》全媒体总编辑辛鹏骏认为，在加快构建新发展格局、着力推动高质量发展的大视野下，未来中国资本市场龙头，一定是具有科技竞争力和国际产业领导力的高质量公司，贵州茅台市值被超越是必然趋势。中国运营商作为国家战略科技力量和全球电信公司创新领导者，有能力问鼎资本市场“市值之王”，特别是随着从电信公司到科技公司“蝶变”的深入和资本市场估值体系的重塑，中国移动、中国电信、中国联通应该也可以成为资本市场“看好”的对象。

指导：新文

采写：高超

图表：张曙念

编辑、校对：高超

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